Buoni risultati, ma aspettative elevate

di Pietro Bucolia - Consulente finanziario e narratore economico

Moncalieri. E' tempo di trimestrali e sembra emergere una certa distorsione nelle aspettative degli investitori. Microsoft ha recentemente pubblicato i risultati trimestrali, e i numeri sono stati positivi. La società ha registrato un fatturato di 64,7 miliardi di USD nel trimestre, superando le aspettative del mercato (64,5 miliardi di USD). L’EPS (guadagno per azione) è stato di 2,95 USD, leggermente sopra le previsioni a 2,94 USD.Questi risultati confermano che Microsoft è una società solida, con una crescita a doppia cifra. Tuttavia, gli investitori sembrano ora più esigenti. Fino a poco tempo fa, l’entusiasmo per l’intelligenza artificiale (AI) faceva sì che gli operatori comprassero azioni tech a mani basse, come se non ci fosse più un domani. Ora, però, sono diventati selettivi e pretendono numeri eccezionali.

Investimenti nell’AI richiedono tempo

La realtà aziendale è diversa. Le aziende investono in progetti a medio termine, che generano profitti nel tempo. Gli oltre 50 miliardi di USD investiti da Microsoft nell’AI nel 2024 non possono generare profitti immediati. Gli analisti e i trader, tuttavia, pretendono rendimenti rapidi, considerando il multiplo elevato (35x gli utili prospettici) che hanno pagato per le azioni.

Azure e l’AI

La divisione cloud di Microsoft, Azure, ha registrato una crescita dei ricavi del 29% nel trimestre. L’AI ha contribuito all’8% di questa crescita, leggermente sopra il trimestre precedente. Questo dimostra che gli investimenti in AI stanno generando profitti, contribuendo alla crescita complessiva di Azure e dei ricavi totali della società.

Il dilemma dell’investitore

Il titolo Microsoft ha perso fino al 9% nel mercato after-hours, per poi chiudere a -4%. Il problema non sono i numeri pubblicati, ma le aspettative degli operatori. Molti si rendono conto di aver pagato caro le azioni MSFT e ora pretendono che l’AI giustifichi il multiplo attuale (32x gli utili a 12 mesi). Tuttavia, gli investimenti in AI richiedono tempo per dare frutti.

Conclusioni

L’investitore si trova di fronte a un dilemma: rimanere su un titolo con alti multipli, sperando nei benefici futuri degli investimenti, o cercare altre opportunità. La recente crescita della divisione Gaming grazie all’acquisizione di Activision Blizzard è un altro fattore da considerare.In sintesi, Microsoft deve dimostrare che gli investimenti nell’AI porteranno vantaggi nel lungo termine, anche se i risultati non saranno immediati.

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